供需兩弱，動力煤價格季節性回落。截至 4 月 8 日，Wind 數據顯示，秦皇島港 Q5500 動力煤市場價報收于 1270 元/噸，周環比下降 15 元/噸。供給方面，陜蒙部分地區受到安全環保檢查影響，生產小幅受限，山西省受疫情爆發影響，運輸受阻。但下游同樣受到疫情影響，整體開工率下降，疊加供暖期結束，日耗下滑，行業進入消費淡季。短期市場供需兩弱，價格偏弱運行，展望后期，疫情得到有效控制后，需求有望回升，屆時有望帶動動力煤價格回升。

　　多地焦煤價格反彈。據煤炭資源網，山西低硫周環比上漲 60 元/噸，山西高硫周環比上漲 10 元/噸，靈石肥煤周環比上漲 100 元/噸，其余煤種價格平穩。焦煤價格有望穩中向好。據煤炭資源網，本周受山西疫情影響，部分礦井工人居家隔離，影響生產，另有部分礦井由于運輸不暢被動累庫，進而被迫控制產量。下游方面，焦、鋼企業均有補庫存需求，但是受制于運輸不暢，到貨不佳。綜合來看，預計短期內焦煤價格穩中趨強運行。

　　焦炭價格有望穩中偏強運行。據 Wind 數據，截至 4 月 7 日唐山二級冶金焦到廠價報收于 3600 元/噸，周環比持平；臨汾二級冶金焦市場價報收于 3280 元/噸，周環比持平。港口方面天津港一級冶金焦價格為 3710 元/噸，周環比持平。據煤炭資源網，供應方面，本周山西疫情多點爆發，在當地防疫管控措施下，通行困難，跨省運輸受阻，導致山西地區焦企被動累庫，但同時疫情也影響了原料煤的到貨，不排除有部分企業由于原料不足被迫減產。下游方面，河北疫情控制得當，開始逐步解封，鋼廠開始時有序復產，且補庫需求旺盛。綜合來看，焦炭供給格局向好發展，價格有望穩中偏強運行。

　　投資建議：1）盈利穩定高現金流的公司有望迎來價值重估，建議關注陜西煤業、晉控煤業、山煤國際、中國神華。2）傳統能源企業向新能源轉型拉開序幕，推薦電投能源，兗礦能源。3）焦煤板塊有望受益于基建投資帶動的需求增長，建議關注淮北礦業，潞安環能，平煤股份，山西焦煤。

　　風險提示：1）經濟增速放緩風險。2）煤價大幅下跌風險。3）政策變化風險